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- Metaplanet emette 135 milioni di dollari in azioni privilegiate per scalare la sua strategia di tesoreria di Bitcoin.
- Saylor difende i modelli di tesoreria di Bitcoin nonostante la volatilità e le possibili esclusioni degli indici.
- Le società di tesureria affrontano una compressione dei premi mentre l’adozione rallenta e le valutazioni scendono sotto le riserve.
Metaplanet, quotata a Tokyo, ha approvato un’emissione perpetua di azioni preferenziali di ¥21,25 miliardi (135 milioni di dollari) come parte del suo continuo sforzo per scalare la strategia di tesoreria aziendale focalizzata su Bitcoin, anche mentre la volatilità del settore si intensifica.
La mossa arriva in un contesto di maggiore scrutinio sulle società quotate in borsa con bilanci fortemente ricchi di asset digitali e segue una rinnovata difesa di tali strategie da parte del fondatore di Strategy, Michael Saylor.
Metaplanet raccoglie capitali attraverso azioni privilegiate perpetue
Il consiglio di amministrazione della società giapponese ha approvato l’emissione di 23,61 milioni di azioni privilegiate di Classe B il 20 novembre tramite un’assegnazione di terzi a investitori istituzionali stranieri.
I proventi netti sono stimati in ¥20,41 miliardi (130 milioni di dollari) dopo le spese, con pagamenti previsti per il 29 dicembre, in attesa dell’approvazione degli azionisti in un’assemblea generale straordinaria il 22 dicembre.
Le azioni preferenziali—marchiate “MERCURY” (Metaplanet Convertible for Return and Yield)—hanno un dividendo fisso del 4,9% e un prezzo di conversione di ¥1.000 per azione.
Ogni azione preferente dà diritto ai detentori a dividendi annuali di ¥12,25 ($0,08), distribuiti trimestralmente, anche se il periodo iniziale terminato il 31 dicembre pagherà solo ¥0,40 ($0,003) per azione.
Con il prezzo di conversione fissato ben al di sopra del prezzo di chiusura di Metaplanet del 19 novembre di ¥375 ($2,40), le preoccupazioni per la diluizione nel breve termine restano limitate.
Il Direttore Rappresentante Simon Gerovich ha affermato che la struttura è progettata per “minimizzare la diluizione derivante dalle emissioni di azioni ordinarie continuando ad espandere le partecipazioni in BTC”, definendo l’offerta un passo significativo nella scala della strategia di tesoreria Bitcoin di Metaplanet.
Nonostante il trading sia al di sotto del valore delle sue riserve di Bitcoin, Metaplanet ha continuato a costruire la propria posizione di asset digitali e recentemente ha implementato un programma di riacquisto di azioni da ¥75 miliardi garantito da una facility di credito da 500 milioni di dollari.
Saylor riafferma l’impegno verso il modello di tesoreria di Bitcoin
Nel frattempo, il fondatore e presidente esecutivo di Strategy, Michael Saylor, ha liquidato le preoccupazioni riguardo alle turbolenza di mercato durante un’intervista a CNBC del 14 novembre.
Ha affermato che Strategy “può resistere a un calo dell’80%–90% e continuare a operare”, citando una leva minima di soli 1,15 volte e scadenze del debito a lungo termine di 4,5 anni.
Saylor ha sostenuto che la performance storica di Bitcoin — con rendimenti medi annui del 50% negli ultimi cinque anni nonostante molteplici grandi ritenute — supporta il suo ruolo come asset di tesoreria aziendale.
Ha sottolineato che la performance quinquennale di Strategy, pari al 71%, ha superato quella di Nvidia, affermando che nessuna azienda SandP 500 ha mai eguagliato i suoi rendimenti.
Tuttavia, Strategy rischia una possibile rimozione dagli indici MSCI USA e Nasdaq 100 dopo che i fornitori di indici hanno proposto di escludere le aziende le cui partecipazioni di asset digitali superano il 50% del totale degli asset.
JPMorgan stima che l’esclusione MSCI da sola potrebbe innescare fino a 2,8 miliardi di dollari di uscite passive, con decisioni attese entro il 15 gennaio.
Il titolo di Strategy è sceso di oltre il 60% rispetto al picco di novembre 2024, ma rimane in alto di oltre l’1.300% da quando ha iniziato ad acquisire Bitcoin nell’agosto 2020.
Le società di tesoreria di Bitcoin affrontano la compressione dei premi
Il più ampio settore della tesoreria di Bitcoin è entrato in quello che Coinbase Research definisce un ambiente “giocatore contro giocatore”.
I premi sul valore patrimoniale netto si sono compressi da 3,76 volte in aprile a 2,8 volte, mentre l’adozione aziendale di Bitcoin è diminuita del 95% rispetto a luglio.
Su 168 società di tesoreria quotate, 26 ora operano al di sotto del valore dei loro asset digitali.
Metaplanet è stata la prima grande azienda a negoziare costantemente al di sotto delle proprie riserve, una tendenza che ha accelerato i suoi sforzi di ristrutturazione del capitale.
L’azienda prevede di limitare l’emissione di azioni privilegiate al 25% del valore netto degli asset in Bitcoin, con l’obiettivo di costruire credibilità nel mercato azionario preferito espandendo al contempo il proprio tesoro.
La strategia continua ad accumularsi in modo aggressivo, acquistando 8.178 Bitcoin questa settimana a un prezzo medio di 102.171 dollari, portando le sue partecipazioni a 649.870 BTC.
Saylor sostiene che Bitcoin continuerà a superare gli asset tradizionali, descrivendolo come un “capitale digitale” adatto agli investitori a lungo termine.
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